第五五二章 开始

1972年7月，虽然港元和美元汇率固定在5.65:1，但却一直遭受着美元贬值压力的冲击。香港外汇基金要想维持住这一固定汇率，就必须进入外汇市场进行干预，抛出港元，买入美元。

1973年2月，由于美元遭遇投机性抛售，美国政府再次宣布美元对黄金贬值，将38美元/盎司调整至42.22美元/盎司。

随后，港英政府将港元兑美元的固定汇率从原来的5.65:1调整为5.085:1。

由于港元对美元升值调整，大量国际美元游资涌入香港，加剧港元升值压力。

面对庞大的国际美元游资，外汇基金必须在外汇市场上大量抛出港币干预，以平抑港元的升值压力，守住固定汇率5.085:1。

然而，当时外汇基金的港元都是信用创造出来的，在外汇市场上大量抛出港币，意味着港元的货币供应量大增，这会对香港经济稳定造成损害。

在经过长达一年多的汇率考验和政策斟酌之后，到1974年11月26日时，港英政府最终决定摆脱固定汇率束缚，宣布港元和美元脱钩，实行自由浮动汇率。

该决定公布后，港元对美元汇率快速走升。

港元与美元这次短暂的汇率挂钩仅持续两年又四个月。此后，港元汇率进入自由浮动期，也是“无锚时期”，港元不与任何一种外币挂钩。

在无锚期间，港元的发行机制依然是授权信用发行，发钞银行只需以等值的港币保证金划入外汇基金的账户，即可获得负债证明书，然后就可发钞。

在自由浮动汇率制运行的前叁年，香港货币运行较稳定，这段时期，香港持续贸易顺差，港元缓慢温和升值，同时，香港货币信贷放松，货币供应量增长较快，经济欣欣向荣，而物价指数上升却较为温和。

不过，1978年后，港元货币发行机制的开始暴露出问题，由于港元发行缺乏约束，以及港英政府对金融信贷的放松，香港的货币供应量大幅增加，诱发港元汇率大幅走贬。

从1978年4月开始，港元汇率开始走贬。

驱使港元走贬的有叁大原因：一，香港1978年开始出现贸易逆差，一直持续到现在；二，港元的货币供应失控，呈两位数高速扩张，且引发严重通胀，1979-1982年间，香港通胀率平均达12.6%；期间尽管港英政府试图调高利率来控制信贷，并用外汇基金抑制港元走贬，但均收效甚微。叁，港元的利率水平低于境外美元的利率水平，导致香港居民将港元存款转为美元存款，加剧港元走贬。

1982年9月，英国玛格丽特女士访华，就香港问题与华夏谈判，这一事件成为加速港元兑美元贬值的导火索。

由于华英谈判进程并不顺利，而且在一年内陷入僵局，各种传闻和猜测甚嚣尘上，人们纷纷在金融市场上抛售港元资产，一些大银行和外国公司也陆续开始将部分资产撤离香港，一些投机者也趁机大肆投机，而港英政府却迟迟没有采取有效措施加以制止，这使得港元贬值变得失控，引爆了1863年香港本土货币史开端以来最严重的港元信心危机。

1983年九月二十日，这时一个对于香江很晴朗的日子，这一天，传闻港元要被取缔的消息在香港市面上甚渲销尘。

而本来这样的消息只是在新界的一些村落里蔓延，但是谁知消息愈演愈烈，最终引爆整个香港。

而港元要被取缔的消息一传开，最先导致的是香江居民纷纷将港币存款转为外币存款。

这也是非常正常的一件事情，毕竟民众都是盲目的，听风就是雨，而大家如果不想一生的积蓄变成一堆废纸的话，那么只能放弃港币存款，转为外币存款。

而首当其冲的自然是美元了，虽然美元在布雷顿森林体系崩溃后，其美金地位事实上资金不复存在。

但是